豪迈科技轮胎模具专用数控机床发明者

#机床#豪迈科技公司是全球领先的轮胎模具制造商，也是轮胎模具专用数控机床的发明者。从年到年，公司的轮胎模具业务收入保持了正增长，成功抵御了多个行业的低迷周期。年，公司在产业链上游扩展了大型机械零部件业务，并开启了第二个增长曲线。从年到年，该业务的收入年均增长率达到了59%。凭借在专用数控机床领域的经验积累，公司自主研发了高端的五轴数控机床及其核心部件。从中期来看，大型机械零部件业务将受益于风电和燃气轮机的需求增长而持续增长。从长远来看，市场对高端数控机床的需求迫切，公司的五轴数控机床将凭借其出色的性能和价格优势实现市场占有率的提升，从而推动总营收和净利润的增长速度。我们预测公司在年到年的归母净利润分别为13.7亿、16.2亿和18.2亿元，每股收益为1.72元、2.02元和2.28元。目前的股价对应的市盈率分别为20.5倍、17.4倍和15.4倍。我们维持对该公司的“买入”评级。

公司作为核心国产供应商，迎来了新一轮增长，这是因为大型机械零部件的下游需求非常繁荣。

大型机械零部件业务的主要内容是风电和燃气轮机零部件。在这些中，风电零部件业务的增长主要是由于年风电装机量的大幅回升。新能源的调峰使得燃气轮机的需求大幅增长，预计到年燃气轮机的需求将超过万千瓦，从而推动燃气轮机零部件的需求增加近%与年的产量相比。同时，由于我国的燃气轮机产业被美国、日本和欧洲垄断，国内对零部件的需求更加旺盛。作为国内领先的燃气轮机零部件供应商，我们公司将受益于强大的确定性需求。

顶级的五轴数控机床位居国内一流阵营，本土替代开启长久的成长机遇。

模具产业是数控机床产业的重要补充。本公司创立之初，便开始同时生产模具和专用数控机床，并通过设备和工艺的不断更新迭代，积累了大量制造数控机床的经验，并将其应用于高端五轴数控机床的生产中。数控机床最重要的构成部分之一是转台等机身组成部件，其构成数控机床成本的约30%。为了提升产品性价比，本公司自主研发出直驱转台和摇篮转台等重要部件，进一步降低成本，缩短生产周期。此外，自主研发的核心部件也使本公司的数控机床设计更加协调，性能得到进一步提升。然而，高端五轴数控机床是国家政策的重中之重，而国产化率仅不到20%，实在需要自主可控的技术支持。作为国内领先的供应商，本公司将努力加快本土替代的步伐，推动产业的蓬勃发展。

风险提示：五轴数控机床市场开拓进展不如预期，大型机械零部件需求也不如预期。

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